根据CME“美联储观察”最新数据，截至2025年12月5日，市场对美联储12月降息25个基点的预期概率已攀升至87%，维持利率不变的概率为13%。这一数据较11月初的30%低位大幅反弹，反映出市场对美联储政策转向的强烈预期。

　　支撑降息预期的核心因素在于美国劳动力市场的持续降温。高盛研究指出，9月非农就业报告显示新增就业仅3.9万人，10月裁员数据进一步恶化，20至24岁大学毕业生失业率飙升至8.5%，较2022年低点上升70%。美联储褐皮书也显示，12个辖区中多数经济活动持平，未来下行风险加剧。这些数据强化了政策制定者“预防式降息”的必要性。

　　市场对2026年1月的累计降息路径亦形成共识：当前预测显示，累计降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为9%，而激进降息50个基点的概率达27%。高盛预计，美联储将在2026年1月暂停降息，3月和6月再各降25个基点，最终将联邦基金利率降至3.00%—3.25%。

　　值得关注的是，美联储主席人选博弈正加剧市场波动。白宫国家经济委员会主任哈西特因“鸽派”立场成为热门候选人，但其能否在美联储内部凝聚共识仍存疑。市场担忧其可能为迎合特朗普而激进降息，进而削弱央行独立性。